锌业：库存低位，两会前宽幅震荡 2025
快讯摘要
过去一周锌市动态：锌价震荡 ，现货升水回落 ，库存、消费等多因素交织，两会前或维持宽幅震荡 。
快讯正文
【过去一周锌市动态：现货市场 、价格 、供应、消费与库存情况】 过去一周 ，虽下游复产复工基本完成 ，但锌锭绝对价格高，下游采购积极性低 ，现货市场升水回落 。TC仍呈上涨趋势 ，冶炼厂采购报价超 3000 元/吨，锌矿库存增加，原料库存天数处历史高位 ，制约锌价上涨。锌锭社会库存累库幅度低于历年同期 ，库存低位支撑锌价，关注后期去库情况 。3 月初两会将至 ，短期锌价宽幅震荡 。 截至 2025/2/14 ，伦锌价格较上周增 0.77%至 2887 美元/吨，沪锌主力增 0.46%至 24125 元/吨。LME 锌现货升贴水(0-3)由上周的-48.05 美元/吨变为-43.43 美元/吨 。 供应方面 ，SMM 国产锌精矿周度加工费较上周涨 150 元/吨至 2750 元/金属吨 ，SMM 进口锌精矿周度加工费较上周涨 5 元/吨至 20 美元/干吨 。1 月国内冶炼厂产量 52.2 万吨，月度环比仅增 0.5 万吨 ，低于预期 ，预计 2 月产量 47.7 万吨，冶炼亏损修复至亏损 1160 元/吨。 消费方面 ，下游消费基本完成复工复产。其中 ，镀锌企业开工率较上周增 27.89%至 52.58%，压铸锌合金开工率增 24.03%至 45.25%，氧化锌企业开工率减 36.81%至 28.8% 。 库存方面 ，截至 2025-02-13 ，SMM 七地锌锭库存总量为 12.33 万吨，较上周同期增 1.63 万吨；仓单库存增 7371 吨至 7949 吨；LME 锌库存较上周减 7800 吨至 162650 吨 ，社会库存累库幅度低于历年同期水平 。 策略：单边中性 ，套利中性。 风险：海外矿山预期外扰动；国内消费复苏不及预期；流动性变化超预期 。
