事件概述 2025 年2 月21 日 ，博通召开2025 年财报电话会 ，公司2024 年收入为383.81 亿美元，同比增长8%。 核心观点: 阿里巴巴业绩超预期 ，未来Capex 指引超预期:会议上公司表示 ，阿里巴巴收入为人民币2,801.54 亿元（383.81 亿美元），同比增长8%；经调整EBITA 同比增长4%至人民币548.53 亿元（75.15 亿美元）；归属于普通股股东的净利润为人民币489.45 亿元（67.05 亿美元）；净利润为人民币464.34 亿元（63.61 亿美元） 。公司业绩会上公司明确表态 ，未来将聚焦三大业务分别是第一 ，国内外电商；第二，人工智能+云计算；第三，互联网平台业务 。公司明确表态 ，人工智能时代对基础设施的需求非常明显 ，而且非常巨大，公司将大力投资人工智能基础设施。公司计划在未来三年对云计算和人工智能基础设施的投资将超过过去十年的投资 。此外 ，公司将继续加大AI 基础设施和AI 原生应用的开发 ，公司判断AI 基础模型是行业生产力变革的关键，公司未来希望用AI 变革该有业务 。 云厂商纷纷部署DeepSeek ，AI 走向推理时代：DeepSeek 主打极致性价比 ，推理商业模式形成闭环。根据21世纪经济报道，DeepSeek-V3API 服务的45 天优惠价格体验期已结束 ，从2 月9 日开始将调整为新的价格：每百万输入tokens0.5 元（缓存命中）/2 元（缓存未命中） ，每百万输出tokens8 元 。我们判断Deepseek 价格较低，其性价比较高 ，推理商业模式形成闭环 。目前 ，百度 、阿里 、腾讯、字节纷纷部署DeepSeek，此外，阿里巴巴联合创始人 、董事局主席蔡崇信回应阿里与苹果合作 ，苹果与阿里达成AI 合作。此外 ，三大运营商电信 、联通、移动等同样加入DeepSeek 生态布局。我们判断未来随着DeepSeek 国产模型的持续突破后，国产化AI有望持续加速 ，国产化算力份额有望持续增加 。同时我们判断 ，DeepSeek 的本地化部署有望加大一体机的需求，DeepSeek 推理一体机内置DeepSeek-R1 32B 、70B 、满血版671B 等不同尺寸模型 ，主要面向对数据安全、数据隐私较为敏感的企业用户 。 国产算力异军突起 ，充分受益国产模型deepseek 崛起与互联网厂商Capex 建设。我们判断以华为为首的国产化计算生态正在爆发，据华为云2 月1 日消息 ，DeepSeek-R1 开源后引发全球用户和开发者关注 。经过硅基流动和华为云团队连日攻坚 ，现在，双方联合首发并上线基于华为云
