刘煜辉：我们换个格局看中国经济和中国资产的叙事
炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威 ，专业，及时 ，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！
来源：微博@刘煜辉lyhfhtx
以下内容我完全是从专业和学理上探讨一下……
今天美国经济问题的核心是，经常项目赤字不断被拉大 ，本质上是这个国家制造能力越来越不足 ，服务贸易顺差能力也在萎缩，中国科技能力的快进、AI平权对美国的科技高溢价压力巨大。
Trump关税战等等从经济学意义上讲都是扩大经常项目赤字的 。
经常账户逆差是资本账户顺差的另一种表现 。经常帐户与资本帐户之间的平衡 ，意味着在贸易平衡与储蓄和投资平衡之间 ，存在着必然的联系。
美国经常账户赤字持续扩大，根源在于其国内储蓄日益不足，从而不得不从国外输入巨额资本 ，以弥补国内储蓄与国内总投资之间的缺口 。
经济账户逆差 需要 外国资本的净流入 来平衡 。
净流入的方式 就是 发国债（财赤） ，来弥补国内投资和储蓄之间的缺口。
但是2021年decoupling 之后
外国资本的净流入动力越来越不足 ，因为decoupling 溢出的巨大成本外化为顽固的通货膨胀 ，是根本的原因 。
所以美国不得不提升利率 ，相当于向外国投资人让渡更多的美元资产的收益率，不断深化“负债经营”的強度 。
即使可以M M T （财政赤字货币化） ，美联储出手买债 ，暂时压制利率，但是如果不解决底层逻辑的问题 ，
这个局 ，感觉要撑不住了……
Musk的Doge 能够改变这个局吗，砍政府开支 ，压政府消费来缩小投资与储蓄的缺口 ，不是问题的症结。更何况，大头医疗和国防开支，Musk动得了吗 。
科技服务的高溢价 ，今天又面临越来越大的挑战 ，一旦缩水起来可能非常惊人
财赤—通货膨胀
—美元资产的“高波 ”被trigger
……
兜不住这个局，怎么办
……
多想想他们家的事 ，今明两年看中国股市要把格局打开……
