标普500反弹面临短期阻力，美股或迎“艰难一年”
来源：金十数据
高盛集团策略师发出警示，在多重经济隐忧笼罩下 ，标普500指数的任何反弹都可能是昙花一现 。
尽管该基准指数上周一度抹去年内涨幅导致投资者风险敞口收缩 ，但策略师大卫·科斯汀（David Kostin）在报告中指出，当前仓位水平“尚未低至能通过悲观仓位布局催生战术性上涨 ” 。他表示：“若要美股近期疲软趋势的彻底扭转 ，需要美国经济增长前景出现实质性改善。 ”
高盛同时将美股全年盈利增速预测从11%下调至9% 。
这位2024年坚定的美股多头如今转向审慎 ，认为“2025年美股回报将趋于温和，与盈利增长轨迹相匹配” 。年初以来，科技巨头估值高企引发的担忧持续压制美股表现 ，叠加市场对特朗普“美国优先 ”政策可能推高通胀、抑制经济的疑虑 ，标普500年内仅微涨1%，而剔除美股的MSCI全球指数涨幅达5%。
全球股市对美股形成碾压之势 ，这或是预示美股全年走势的征兆。尽管标普500在2024年领跑全球 ，但今年关税忧虑与经济隐忧令其黯然失色 。彭博的数据显示，在美股在2月中旬落后国际基准超2.8个百分点的情况吸（如当前情形） ，其全年表现从未跑赢全球市场 。
BI策略师吉娜·马丁·亚当斯（Gina Martin Adams）和吉莉安·沃尔夫（Gillian Wolff）进行了分析 ，他们认为，随着市场基本面恶化 ，表现不佳是“一个罕见的 、历史性的 ，不利于全年复苏的危险信号 ”。
数据显示，在类似情形下 ，标普500全年表现平均落后MSCI除美国全球指数约6个百分点 。
2025年美股疲软 ，是所谓的“七巨头”的光环褪色 、通胀粘性与增长放缓（滞胀）、特朗普关税政策不确定性抑制风险偏好所致 。反观欧洲，鸽派央行立场与德法政治不确定性消退提振市场情绪，欧洲斯托克600指数预期市盈率仅为14倍 ，较标普500的21倍显著折价。
“国际股市——尤其中国与欧洲——的估值洼地正变得难以忽视 ，”Buffalo Bayou宏观交易主管Frank Monkam指出 。政策刺激预期与初创公司DeepSeek低成本AI模型的热潮吸引资金涌入中概股，恒生指数年内涨14% ，欧洲斯托克600涨9.8% ，墨西哥 、巴西等新兴市场同样跑赢美股 。
高盛分析师Andrea Ferrario团队警告，由于市场对美股的乐观预期已过度定价 ，而其他市场存在超预期可能 ，美股或面临进一步下行风险。但历史经验昭示，做空美股犹如刀口舔血——过去十年标普500年化回报13.8% ，远超全球股市的4.9% ，且上月刚创历史新高 。
