尿素:裹挟上行
核心观点:中性 供应方面,新产能投放 ,产量维持高位;出口仍无实质变化;春耕需求启动,企业库存持续降低。综合来看,国际化肥价格较高 ,带动国内肥料出口,尿素性价比凸显,但供给充足 ,后续关注农需变化 。
月差:偏多 可关注月差临近无风险套利区间时的正套机会。
政策:中性 市场传言出口或将放松,但实质上的变化仍未出现。
现货:中性偏多 春耕刚需启动,磷钾肥价格涨幅快于氮肥,复合肥成本快速推升 ,反过来支撑尿素价格走高,但淡储释放在即,下周供需形势或向宽松转变 。
库存:中性偏空 企业库存继续下滑 ,但仍较历史同期明显偏高,下周淡储释放或降低去库速度;港口库存无变化,出口的实质性变化仍未看到。
出口:中性 出口政策仍无改变;国际尿素价格上行趋缓 ,同时硫酸铵出口需求较好,复合肥的出口同样较高,变相提高了尿素的国内需求。
需求:中性偏多 农需刚需采购维持 ,复合肥开工率和产量快速走高,磷钾肥的上涨较氮肥更快,带动尿素采购需求增长;三聚氰胺价格继续小幅上行 ,但下游需求依旧偏弱,上行动力不足 。
现货价格仍在走高
尿素现货日度均价
本周尿素价格继续上行,周内涨幅达到约60元/吨,农需旺季采购启动 ,工业开工提升,支撑企业调高价格,但下游对价格上涨仍有抵触心理 ,部分调价过大的企业收单明显转弱。
尿素现货市场价
氯化铵价格略有上涨,整体化肥价格上涨较快,复合肥在原料成本的上涨情况下明显提振 ,支撑氯化铵价格走强。
硫酸铵价格继续走高,周内涨幅以山西为最高,达到30-40元/吨;主要提振因素来自于国际硫酸铵价格快速走高 ,出口订单执行较好,当前国际价格已有所趋稳,后续涨幅或受影响。
尿素现货出厂价
尿素现货国际价
近期国际天然气价格有所回落 ,国际尿素价格上涨趋缓 。
硫酸铵出口需求较好,可以预见出口政策对尿素价格的影响较大,当前出口博弈政策的难度较大。
开工率仍处于高位
尿素开工率
尿素供应整体上仍处于高位,现货价格快速上涨之后 ,较高的利润支持企业维持高产量。
根据隆众资讯统计,本周新增检修企业:山西兰花、内蒙古天润 。本周恢复企业:河南晋开化工 、中盐安徽红四方、昊华骏化、河北田原化工 、山西兰花、海洋石油富岛。
尿素产量
企业库存继续下降
尿素库存
日产虽然仍处于高位,但下游春耕需求持续推进 ,企业库存继续下降,但氮储即将释放,农业返青肥缺口也在缩窄 ,后续库存下降趋势或将结束。
本周港口库存保持不变,仍处于历史极低位置 。
尿素月度库存
尿素利润继续回升
固定床工艺成本利润
煤炭继续趋弱,现货价格大幅反弹后 ,尿素生产利润继续回升。
气流床工艺成本利润
天然气制工艺成本利润
出口暂无放松
尿素进出口量
出口消息虽然不断,但出从港口库存数量来看,仍未实质展开。
目前硫酸铵港口库存较高 ,出口利润较好,价格快速上行,2022年硫酸铵大量出口的情形再度出现 。
需求总体较好
尿素预收天数
复合肥价格
原料价格的快速上涨持续推动复合肥价格走高,其中磷肥、钾肥的价格明显快于氮肥 ,成本上涨推升复合肥价格快速走高,下游春耕刚需需求释放,对涨价接受度尚可 ,企业复合肥库存去化较好,但后续需求能否持续仍有待验证。
复合肥的开工率与产量
复合肥的库存与需求
三聚氰胺价格
三聚氰胺成本增长明显带动价格有所上涨,但下游需求并无明显提升 ,对价格上涨支持力度有限。
三聚氰胺开工率与产量
本周,山东 、河南、湖北等地产能利用率提升,山西、四川和新疆等地区的产能利用率下降 。
三聚氰胺成本利润
尿素消费量
煤价持续偏弱
天然气与尿素价格
动力煤与尿素价格
近期煤炭生产恢复正常 ,但下游需求恢复较慢,工业需求不足,库存偏高的局面较难改善。综合来看 ,煤价仍为弱势格局。
国内合成氨市场价
近期新增检修装置有河南金大地、湖北凯龙 、山西亚鑫、南塔化工、陕西兴化。
近期农业产品价格不断上涨,包括磷复肥 、尿素带来的需求增量对合成氨价格的快速上涨推动作用明显 。
国际合成氨市场价
5-9月差开始回撤
尿素期货价格
尿素基差
尿素月差
尿素仓单
近期仓单逐渐注销。
平衡表
尿素平衡表
2月检修较预期偏多,我们根据周度数据调低了产量。
(转自:油市小蓝莓)