万亿赌局揭盅时刻：DeepSeek冲击波下的英伟达芯片帝国保卫战
北京时间2月27日凌晨，全球资本市场屏息以待的“英伟达时刻”即将到来。这家市值3.4万亿美元的芯片巨头即将披露2025财年Q4财报 ，这不仅是Blackwell芯片量产后的首份成绩单 ，更是DeepSeek风暴后的首次大考。在AI产业格局剧变的背景下，这份财报或将引发美股2800亿美元级别的市场震荡 。
业绩增速放缓成定局？
据LSEG数据 ，华尔街预计英伟达本季营收同比增长72%至380.5亿美元 ，增速创七个季度新低 。尽管仍保持三位数增长，但相较前五季均超100%的增速明显放缓。更值得关注的是 ，市场对2026财年Q1的营收增速预期已降至60% 。晨星策略师Dave Sekera指出：“市场已习惯英伟达的超预期表演 ，现在需要的是突破性增长 。 ”
DeepSeek冲击波如何化解？
1月27日DeepSeek开源模型引发的行业地震，导致英伟达单日市值蒸发5900亿美元。虽然财报数据未覆盖该时段 ，但分析师预计电话会议将聚焦此事 。黄仁勋近期首度回应称“算力需求不减反增 ” ，试图将DeepSeek解读为新增长引擎 。消息人士透露，中国客户正加码订购特供芯片H20 ，这一动向或成财报会焦点。
Blackwell芯片的双刃剑
被视为“核弹级产品”的Blackwell系列正加速出货 ，其系统级解决方案带来更高附加值，但良品率偏低（仅73.5%预期毛利率）、封装瓶颈等问题凸显 。Rosenblatt分析师指出，Blackwell出货量将在Q4起跳 ，下半年形成规模效应 。值得期待的是 ，该芯片专为推理场景优化，或成应对DeepSeek的杀手锏。
缘政治暗流涌动
特朗普新政下的《美国优先投资政策》加剧供应链风险 ，2月初黄仁勋与特朗普的闭门会谈细节备受关注 。分析师警告出口管制可能随时加码 。英伟达如何平衡全球市场布局 ，将成为长期发展的关键变量。
市场已押注7.7%振幅
期权市场预示财报后将现7.7%股价波动，对应2800亿美元市值震荡。历史数据显示 ，英伟达近年财报日多次出现“利好兑现即下跌 ”的怪象 。Gabelli基金经理坦言：“投资者习惯了完美财报 ，Blackwell的复杂性可能带来预期差 。 ”若财报不及“惊艳”标准，或引发AI产业链估值重构。
