冲锋衣炒到上万元，始祖鸟母公司去年收入376亿，卖鞋的萨洛蒙也杀疯了
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中国中产们还在爆买始祖鸟。
美东时间2月25日盘前，始祖鸟、萨洛蒙等品牌的母公司亚玛芬（NYSE:AS）发布2024年第四季度及全年业绩 。截至2024年12月31日的第四季度，亚玛芬营收增长23%至16.36亿美元；净收入增长117%至1500万美元 。
被安踏集团收购之后 ，2024年的亚玛芬终于扭亏为盈。截至2024年12月31日 ，亚玛芬全年营收同比增长18%至51.83亿美元（约合人民币376.22亿元）；净收入增长135%至7300万美元 。2021年至2023年，该集团分别净亏损1.26亿美元 、2.53亿美元和2.09亿美元 。
2024年 ，始祖鸟品牌在大中华区的表现继续保持亮眼。但是这样的高增长故事能否复制于全球市场 ，仍然是市场关注焦点 。
业绩发布同时，亚玛芬集团对2025年业绩给出了双位数增长的指引 ，但预期销售额增速较2024年有所放缓 。
亚玛芬预计 ，2025年第一季度收入增长在14%-16%；全年收入增长13%-15%；其中，始祖鸟领导的户外功能性服饰业务收入增长率为20%。管理层透露 ，2025年外汇波动可能对财务表现造成一定影响 。
据Seeking Alpha ，截至美东时间2月25日收盘，亚玛芬股价微涨0.8%至28.83美元/股 。近一年来 ，亚玛芬股价累计涨幅达79.07% ，总市值为156.3亿美元。
铁打的始祖鸟，进击的萨洛蒙
2024年，户外运动市场品牌角逐激烈 ，“中产三宝”之一的始祖鸟依然是“顶流” 。
始祖鸟的热度 ，从终端消费市场能够明显感知 。2025年春节前后，始祖鸟一件官方售价8200元的蛇年限定款冲锋衣 ，在转售市场的价格也一度飙升至2万元一件。最近该款冲锋衣转售成交价回落至1万元左右。
供需失衡让始祖鸟商品在转售市场溢价 ，连吊牌都成了社交平台上的“硬通货 ” 。据杭州日报报业集团旗下《每日商报》报道，在二手市场 ，根据吊牌年份 、稀有程度、对应面料款式不同 ，始祖鸟吊牌收购价在5元至30元之间，甚至有些限量吊牌卖出价被炒到300元 。
市场对这只“鸟 ”的追捧 ，也反应在了亚玛芬的财务数据上。
2024年 ，始祖鸟品牌所在的户外功能性服饰增长了36%至21.94亿美元，是增速最高的业务板块 。萨洛蒙品牌所在的山地户外服饰及装备板块全年收入18.36亿美元 ，同比增长9.6%；威尔逊品牌所在的球类及球拍装备业务收入11.54亿美元 ，同比增长3.7% 。
亚玛芬体育全球首席执行官郑捷透露，始祖鸟品牌正构建一个突破性增长的故事，仅该品牌在2024年销售额就突破20亿美元。他也再次重申 ，始祖鸟在未来的增长潜力依然巨大 ，在其引领下，亚玛芬旗下品牌会持续扩大份额 、开拓市场空白 ，加速渗透全球市场 。
无时尚中文网创始人唐小唐认为 ，始祖鸟等品牌在中国市场的高增长与户外运动潮有关 。在公共卫生事件之后，中国消费者生活方式与理念的变革带来的红利仍在持续。“不仅仅是始祖鸟 ，大部分户外品牌在中国市场都表现突出 ，这个赛道仍在进一步增长 。”
激进的渠道扩张策略也推动了始祖鸟的持续增长 。郑捷在业绩交流会中透露，2024年始祖鸟净开新店33家。公司计划在2025年仍然保持这样的开店速度 ，净开设25至30家新始祖鸟门店 。而2024年一年 ，亚玛芬旗下所有品牌的全球DTC直营门店数量也从325家猛增至505家 。
作为亚玛芬山地户外服饰及装备板块的领头品牌，萨洛蒙也一直是始祖鸟模式的“跟随者 ”。去年 ，萨洛蒙的渠道扩张更为迅猛 ，尤其是在DTC领域。
郑捷透露，2024年萨洛蒙在大中华区的门店总数达196家 。同年，仅萨洛蒙的鞋类产品销售额就突破了10亿美元 。2025年 ，该品牌计划还要再开100家新店。要知道2019年 ，萨洛蒙在大中华区的门店数量仅有13家 。
背靠中国资本，亚玛芬仍在狂奔
尽管中国户外运动的市场前景可观 ，但是竞争也愈发激烈 。
业绩发布同时 ，亚玛芬集团对2025年业绩给出了双位数增长的积极指引，但预期收入增速较2024年有所放缓。
早在亚玛芬2024年中报发布时 ，唐小唐就对时代财经表示 ，在户外运动市场整体上行的背景下，开店扩张的确能给亚玛芬带来不错的业绩表现 。但是 ，全渠道收入增速（Omni-comp growth）数据的下行 ，仍然反映了门店盈利能力的不确定性 。
这一问题在2024年全年业绩中仍有体现。2023年至2024年，始祖鸟所在的户外功能性服饰业务全渠道收入增速从55%降至28%；萨洛蒙所在的山地户外服饰及装备业务全渠道收入增速从31%降至28%；球类及球拍装备业务则从18%降至5% 。
“按照当前亚玛芬的门店投资的模式 ，一旦旗下品牌市场竞争相对落后 ，或者消费环境的变化导致收入下行，公司的整体盈利会受到挑战 。很多成本无法快速降下来。 ”唐小唐指出 。
另外，亚玛芬的全球生意仍然面临一些挑战 。如在美洲地区和EMEA地区（欧洲 、中东和非洲地区） ，其增速远不及亚洲地区。
从数据来看 ，2024年，亚玛芬大中华区销售额同比增长53.7%至12.98亿美元；除中国以外的亚太区域增速也达到45.5%。而美洲地区 ，亚玛芬营收为18.59亿美元 ，同比增长6.5%；EMEA地区销售额15.13亿美元，同比增长3.8% 。增速表现大大落后 。
唐小唐分析道 ，“欧美市场太多品牌了。巴塔哥尼亚（Patagonia）这些在美国户外市场渗透率相对较高的品牌 ，都是始祖鸟品牌强劲的竞争对手 。”据界面新闻援引彭博的报道，巴塔哥尼亚品牌CEO Ryan Gellert 曾在采访中透露 ，这个很少做大型营销活动的品牌 ，年销售额约为15亿美元 。
近期，始祖鸟品牌一系列的人事变动显示 ，它们希望在商务领域有所突破 ，包括从Nike、Vans 、lululemon等品牌挖来“明星管理团队 ”，负责始祖鸟旗下高端商务线Veilance的发展。在业绩交流会上，亚玛芬管理层也着重强调了这一点 。
显然 ，无论是始祖鸟的后续增长 ，还是亚玛芬的全球生意，这家背后有中国资本加持的芬兰运动集团 ，仍不断在高压下探索新增长高地 。
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