金价起伏,如何把握黄金股投资机遇?华源证券张明磊有话说

hmseo123 财经 2025-02-19 1 0

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  2025年以来,黄金价格依旧“牛气冲天 ”,黄金投资呈现出一派火热景象。新浪财经特邀华源金属新材料联席首席分析师张明磊(金麒麟分析师)、分析师陈婉妤做客直播间 ,为投资者解读黄金投资要点 。直播详情>>

金价起伏,如何把握黄金股投资机遇?华源证券张明磊有话说

  针对黄金价格波动与黄金股表现的相关性,张明磊指出,黄金股股价走势与金价走势并非完全一致。抛开杠杆因素 ,产业端波动相对更大,导致投资者难以把握行情。从成本因素分析,2012 年以来 ,黄金生产企业有两次明显的盈利能力提升,分别在 2016 年和 2019 年,对应两轮金价牛市 ,但黄金股表现优于金价,原因在于成本因素带来更高弹性 。2022 年以来,黄金总维持成本明显提高 ,尽管金价不断创新高,但企业盈利水平未达 2019 年峰值,造成当前黄金股与金价的偏离。

  张明磊将这一轮黄金牛市划分为两个时间窗口:2018 - 2022 年 ,黄金股具备较大弹性;2020 - 2023 年 ,因生产成本增加形成震荡,压制了涨幅。目前,黄金股市盈率已回到 2020 年相似位置 ,且从 2024 年开始 EPS 出现新一轮上涨 。若金价上涨并考虑成本端上行,业绩提升将带来黄金股弹性 。

  从量价共振角度看,2019 - 2020 年黄金上涨过程中 ,许多企业实现资本扩张和产能爬坡,经过三到四年周期,2024 - 2025 年实际产能开始放量 ,在量价和盈利能力共振下,黄金股有望迎来戴维斯双击。

  谈及投资者应关注的指标,张明磊表示 ,主要集中在量增和降本两个维度。具体来说,投资者需关注黄金优质标的未来收并购资本并购规划及进程,短期内增储扩产 、技改进度和规划的边际变化 ,以及历史业绩兑现程度 ,这些因素是实现个股阿尔法弹性的关键指标 。

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