界面新闻记者 | 宋佳楠
尽管业绩超预期，但英伟达的股价却未能实现直线上扬。
当地时间2月26日 ，英伟达公布了2025财年第四财季及全年业绩数据 ，以及2026财年第一财季的业绩指引 。这份财报数据亮眼，第四财季实现营收393.31亿美元 ，同比大幅增长78% ，远超市场预期的380.5亿美元；调整后毛利率为73.5%；净利润220.91亿美元，同比增长80% 。
2025财年全年 ，英伟达首次迈入营收 “千亿美元俱乐部” ，共实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；全年净利润达728.80亿美元 ，同比增长145%。
然而在财报发布后 ，英伟达股价大跌8.5%，市值蒸发2740亿美元 ，截至当日收盘 ，股价报120.15美元/股 。财报公布前，英伟达当日收涨3.67%，表明该业绩并未在盘后交易中持续推动股价上涨 。
市场对英伟达财报反应复杂 ，主要在于部分投资者对英伟达的业绩增长已经形成“高预期” ，而此次财报虽然超预期，但并未达到市场期待的“爆炸性 ”增长。
另一个重要原因或是中国人工智能初创公司DeepSeek带来的影响 。一个月前 ，DeepSeek发布的低成本、高性能开源推理模型R1引发市场震动 ，英伟达股价一度暴跌近17% 。
在本次财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋多次强调公司在新一代AI芯片Blackwell上的成功。他表示 ，Blackwell的需求“非常强劲 ” ，第四季度销售额达到110亿美元，成为公司历史上营收拉升最快的新产品 。他还指出 ，AI推理需求的增长将进一步推动对Blackwell芯片的需求 ，甚至可能比当前多出数百万倍的计算能力 。
黄仁勋强调，DeepSeek的开源工具和低成本模型虽然对行业产生了冲击 ，但英伟达通过软硬件协同优化 ，依然保持了在AI芯片领域的领先地位。
尽管黄仁勋努力证明英伟达的竞争力，但市场担忧情绪并未完全消散 。DeepSeek的低成本模型和开源工具正在改变AI行业的游戏规则，投资者担心这可能导致英伟达GPU需求的下降 。而美国对芯片出口的严格管制和潜在的关税政策 ，也对英伟达的全球业务构成了不确定性。
对于新财年第一季度 ，英伟达给出营收预计430亿美元（上下浮动2%）的展望，高于市场预期。但部分分析师认为 ，尽管营收预测向好 ，可季度毛利润率指引未达市场预期，加上DeepSeek推出低成本AI模型令AI投资热度降温 ，以及有分析师报告显示微软可能缩减部分数据中心租约 ，市场仍担心对AI投入过剩 。
