锌业:库存低位震荡,价格走势待察
【过去一周锌市动态:价格、供应 、消费与库存变化】 过去一周,虽下游复产复工基本完成 ,但锌锭绝对价格居高,下游采购积极性低,现货市场升水回落 。TC仍呈上涨趋势 ,冶炼厂采购报价超 3000 元/吨,锌矿库存增加,原料库存天数处历史高位,制约锌价上涨。锌锭社会库存累库幅度低于历年同期 ,冶炼亏损刚修复,库存低位支撑锌价,关注后期去库情况。3 月初两会将至 ,短期锌价宽幅震荡 。 截至 2025/2/14,伦锌价格较上周增 0.77%至 2887 美元/吨,沪锌主力增 0.46%至 24125 元/吨。LME 锌现货升贴水(0-3)由上周的-48.05 美元/吨变动至-43.43 美元/吨。 供应方面 ,SMM 国产锌精矿周度加工费较上周涨 150 元/吨至 2750 元/金属吨,SMM 进口锌精矿周度加工费较上周涨 5 元/吨至 20 美元/干吨。1 月国内冶炼厂产量 52.2 万吨,月度环比仅增 0.5 万吨 ,低于预期,预计 2 月产量 47.7 万吨,冶炼亏损修复至亏损 1160 元/吨 。 消费方面 ,下游消费基本完成复工复产。其中,镀锌企业开工率较上周增 27.89%至 52.58%,压铸锌合金开工率较上周增 24.03%至 45.25%,氧化锌企业开工率较上周减 36.81%至 28.8%。 库存方面 ,截至 2025-02-13,SMM 七地锌锭库存总量为 12.33 万吨,较上周同期增 1.63 万吨;仓单库存较上周同期增 7371 吨至 7949 吨;LME 锌库存较上周减 7800 吨至 162650 吨 ,社会库存累库幅度低于历年同期水平 。 策略为单边中性、套利中性。风险包括海外矿山预期外扰动、国内消费复苏不及预期 、流动性变化超预期。
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