中创新航全球动力电池市场份额逆势下滑 产能继续攀升负债率再破新高
专题：新浪财经上市公司研究院
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
2024年全球动力电池装机量榜单揭晓。在TOP10企业中，6家中国电池企业上榜 ，分别是宁德时代、比亚迪（弗迪电池） 、中创新航 、国轩高科、亿纬锂能（维权）和欣旺达 。
其中 ，中创新航全年动力电池出货量同比增长16.6%，但市场份额却从4.8%逆势下滑至4.4%，成为唯一份额下滑的上榜中企 。
与此同时 ，中创新航的国内市占率也出现多年以来首次下滑。值得注意的是 ，自2021年以来，在上述几家企业中 ，中创新航的研发费用率一直处于最低水平 ，产品竞争力不足或是市场份额不断缩减的根本因素。
更重要的是，市场份额下滑的同时 ，产能却在不断增长 。持续扩产之下 ，中创新航有息负债大幅攀升，负债率频创新高 ，去年上半年财务费用同比大增114% 。
依靠低价抢市场的策略已经失效 ，叠加日益加重的财务负担，中创新航未来市场前景或更加堪忧。
国内市场份额罕见下滑 研发费用率长期垫底
根据SNE Research最新披露的数据显示 ，2024年 ，中创新航全球动力电池装机量39.4GWh，同比增长16.6%，市占率为4.4% ，同比大幅下滑0.4个百分点 ，也成为6家上榜中企中唯一一家市场份额下滑的公司 。
国内市场被蚕食是公司全球份额下滑的重要原因 。2024年，中创新航国内动力电池装车量为36.48GWh ，市占率6.68% ，相比2023年下降1.72个百分点，出现多年以来的罕见下滑。
事实上 ，自2021年以来 ，在上榜的几家中国企业里（不包括比亚迪），中创新航的研发费用率一直处于最低水平 ，产品竞争力不足或是市场份额不断缩减的根本因素 。
值得注意的是 ，2019年-2021年，中创新航动力电池的平均售价分别为0.87元/Wh、0.64元/Wh和0.65元/Wh ，均显著低于宁德时代同期的销售均价；与此同时 ，公司营收 、装机量和市场份额均大幅提升 。而2024年后，中创新航依靠低价抢市场的策略似乎已开始失效。
份额下滑 、产能增长 有息负债大幅攀升负债率新高
市场份额下滑的同时，产能却在不断增长 。
据公开报道 ，中创新航2023年规划总体有效产能扩张至约90GWh 。为此 ，公司2021年资本开支首次突破百亿，达到109.2亿元 ，2022年进一步增加至316.3亿元 ，同比增长近3倍，2023年有所缩减 ，但全年仍超过200亿元。
2025年2月5日 ，中创新航福建厦门高性能锂电池项目开工，总投资150亿元 ，规划产能达30GWh 。公司预计到2030年总产能或将突破1000GWh 。
为满足产能扩张 ，中创新航不得不大量融资。
2022年10月，中创新航在港股IPO ，以34.37元/股的价格 ，募资约90亿。但上市融资远远无法满足公司的资金需求 。
实际上，自2022年以来，中创新航有息负债急剧攀升 。2024年6月末 ，公司短期借贷大幅上升至108亿元 ，长期借贷更是达到267亿，有息负债合计约375亿 ，而同期账面资金相比2022年不升反降 ，资金缺口进一步加大，负债率连年走高 ，并不断刷新纪录。
2023年 ，中创新航财务费用为3.3亿，同比增长371% ，创下年度历史新高；2024年仅上半年 ，公司财务费用就达3.0亿，同比继续增长114% 。
而据高工产业研究院此前的调研预测 ，2024年国内动力电池市场的有效产能利用率或将低于60%；储能电池市场的有效产能利用率更是不足50% ，锂电产能过剩已成为行业普遍共识 。
一方面市场份额开始下滑，另一方面产能又不断增长。日益加重的财务负担之下，中创新航依靠低价抢市场的策略已不再奏效 ，未来市场前景或将更加堪忧 。
