疯狂扩产能，蛋底在何方？
来源：牛钱网
导读
嘉宾介绍：梁成强 ，大地智库研发总监，负责大宗商品研发与期现投资业务 。同时兼任2个生猪养殖企业和3个鸡蛋养殖企业的期现投资顾问曾任广东壹号食品股份有限公司大宗商品投资经理 ，德州和膳鸡蛋期货交割库交割专员 ，制订了鸡蛋厂库标准实用交割流程，承接了多数鸡蛋仓单的交割业务，使该交割库成为大商所优秀交割库之一 。
核心观点：
生猪：今年总体来讲 ，猪肉的屠宰需求比24年强一些 ，冻肉没有那么多了。3月以后，春季是需求旺季 ，可以关注是否出现季节性的需求恢复 。
鸡蛋：未来蛋鸡价格 ，只是结构性波动，4块以上的蛋价微乎其微 。现货蛋价的波动区间是3.2元—3.5元。
正文
【鸡蛋】
鸡蛋年后跌到很低的价格 ，超出产业预期 ，处于比较悲观的状态中。如果当前价格持续偏弱，可能会逐渐进入淘汰 。
1 、供应
鸡蛋供应来看 ，是绝对增长的 ，北方有5%-10%左右的存量增长 。南方的云贵川因为有乡村振兴项目，存在纯增量。东北是修复性增长 ，基本上今年年中左右完成修复 。湖北增量大约15% ，最大的增量来源是江西 、福建、广西 、贵州 、广州 。
贸易量来看，已经恢复到4000箱左右。
大周期来看，从2020年8月启动一直到现在 ，都处于高盈利区间 ，尤其是去年，鸡蛋利润高达1.5-2元/斤 ，促进全国扩产 。
从四个角度分析扩产：
第一 ，笼具装量，去年从产业中得知 ，装置笼具需要提前两个月订购 ，可见笼具装量是足够大的 。
第二，种鸡 ，在高盈利周期前 ，养殖端几乎都是不满产的，种蛋利用率在旺季也只有7成左右。但是现在利用率超过9成 ，基本上弥补进口减量 。
第三 ，空栏率，现在空栏率较低，淘鸡后大部分都上了鸡苗或者青年鸡 。青年鸡大大缩短养殖中的空栏时间。
第四 ，饲料 ，目前饲料量比较多，增加5%-10%左右 。
目前也有四个变量需要参考：
第一 ，产蛋性能 ，这两年的国产鸡、进口鸡的产蛋性能远低于前几年 。
第二，随着规模化的加剧 ，规模厂较散户的产能基本上有3%的下降。因为规模厂需要维持平衡值 ，很难维持90%以上产蛋率，但是散户可以达到95%以上。9成蛋的高峰持续时间来看 ，散户能够养到10个月以上 ，但是规模厂基本上6个月结束 。
第三，越低价 ，养殖越懈怠 。包括生猪在内 ，每一次转折周期都伴随着低价与疫情的同时出现。所以要预防疫情 。
第四，今年一定要观测蔬菜价格，从去年蔬菜的盈利和蔬菜大棚存量 ，以及当前蔬菜价格监测来看 ，预计今年夏季的菜会维持低价 。
关于扰动因素，需要关注供应链公司 ，如果供应链公司进入比较多 ，今年会以两种形式参与，一种是贸易形式 ，一种是库存形式。
如果库存维持到原来高位 ，供应链公司认为价格低，可能形成暂时性的托底价格 ，延缓触底时间 ，但都是短期行为 。
2、需求
需求是逐渐增长的，随着老龄化社会的形成 ，每年肉的需求下降 ，蛋白弥补就是鸡蛋，低价扩张消费，当蔬菜批发市场的鸡蛋达到了三块以下 ，一定会在餐饮上变相扩张消费 。
当鸡蛋和高弹面粉价格差不多的时候 ，工业制造会为了提高食品口味以及更好的宣传，提高鸡蛋的添加量。
3 、总结
未来蛋鸡价格 ，只是结构性波动 ，4块以上的蛋价微乎其微 。现货蛋价的波动区间是3.2元—3.5元 。
【饲料端】
1 、大豆
今年大豆处于供应扩张周期，春节前后的价格波动超出行业预期。价格太高 ，美国可能会休耕造成减量 ，况且美国休耕有补贴 。相对来讲，我们不能再把蛋鸡的养殖成本和豆粕的周期成本绝对挂钩了 。所以要把养殖成本计算联系到3500左右的豆粕。
2、玉米
今年对玉米的判断也不能过于悲观 ，春节前后玉米价格有10%左右的涨幅。
总体来讲 ，今年蛋鸡成本在2.8—3.2 。
【生猪】
今年是生猪这几年来最稳定的一年，产业形成存栏 、销售稳定的自我调整 。
二季度以前 ，生猪最大的两个关注点：
第一 ，生猪冻肉库存处于历史最低位；第二，如果小体重猪能跌破13块5，今年的二育会进入；如果大体重猪能跌到13块5 ，可能冻肉库存要入。一旦价格触发 ，就是暂时性的底部 。
从现在的二育掌握程度来看，基本上很难再出现3000—4000点的大行情 ，除非有黑天鹅事件出现 ，比如疫情或者饲料原料的暴涨暴跌 。
因为当前市场供需达到了微妙的平衡点。另外，集团厂已经拿到全国生猪的报价权 ，未来大波动的可能性较小 ，因为他们可以更好控制出栏节奏 。
今年生猪围绕成本可能向上波动 2 元/斤，向下波动 1 元/斤 。现货很难向下跌破到12块5。
一二季度行业一直在悲观中 ，但是价格没有特别大的波动 ，说明行业的自我调节和供需平衡能够维持 。
需求来看，随着老龄化社会的形成 ，居民对于肉类的需求是下降的 。
此前 ，替代品牛羊肉价格低，对生猪产生很大的冲击。但是今年牛肉价格止跌回升，对生猪的替代减弱 。
今年总体来讲 ，猪肉的屠宰需求比24年强一些 ，冻肉没有那么多了 。3月以后，春季是需求旺季 ，可以关注是否出现季节性的需求恢复。
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