诺安债市点评：资金面持续紧张，债市全面走弱
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来源：诺安理财狮
一 、债市回顾
本周央行公开市场共10443亿逆回购和5000亿MLF到期 ，投放15261亿，全周净回笼182亿 。银行间资金利率持续维持在高位，叠加权益市场表现亮眼 ，风险偏好抬升 ，债市整体承压，收益率全面上行 ，曲线进一步平坦 。全周十年期国债利率上行8BP至1.7275% ，一年期存单利率上行16BP至1.99%。
二 、本周要闻
（1）据新华社报道，2月17日上午在京召开民营企业座谈会 。会议强调 ，党和国家对民营经济发展的基本方针政策 ，已经纳入中国特色社会主义制度体系，将一以贯之坚持和落实 ，不能变 ，也不会变 。新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。要统一思想 、坚定信心 ，促进民营经济健康发展 、高质量发展。希望广大民营企业和民营企业家胸怀报国志、一心谋发展、守法善经营 、先富促共富 ，为推进中国式现代化作出新的更大的贡献 。
（2）2025年2月16日，中国人民银行行长潘功胜应邀出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新兴市场经济体研讨会，并作主旨发言 。潘功胜指出 ，2024年 ，中国经济持续回升向好，实现了全年5%的经济增长目标。特别是去年9月下旬以来 ，中国政府推出了一揽子增量政策 ，有效提振社会信心，经济明显回升 。下一步 ，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 ，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型 ，巩固和增强经济回升向好势头 。
（3）国家统计局：1月份一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨 ，二三线城市环比总体略降。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1% ，涨幅比上月回落0.1个百分点 。其中 ，北京下降0.4%，广州持平，上海和深圳分别上涨0.6%和0.2% 。一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.1% ，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中 ，北京 、上海和深圳分别上涨0.1%、0.4%和0.4%，广州下降0.2% 。
（4）中国2月LPR出炉 ，1年期为3.1% ，5年期以上为3.6%，已连续4个月维持不变 。
三 、债市展望
之前市场对于宽松预期过度定价 ，导致年初收益率快速下行。随着央行降准降息时间点延后 ，同业存款自律机制实行后银行普遍缺负债，流动性边际收紧 ，市场开始修正预期 ，债市开启回调 。短期内，风险偏好逐步升温 ，经济是否企稳转暖仍待验证 ，资金利率走势看央行态度，临近两会，财政 、地产等政策预期或放大债市波动 。债市仍可能处于逆风期 ，市场情绪比较纠结 ，建议多看少动，等待央行货币政策关注点转向内部 ，银行等机构负债成本有确定性下行后再择机参与。
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