大摩：生成式AI今年就能实现正回报，2028年收入有望突破万亿美元
来源：华尔街见闻
大摩表示，2025年或迎ROI临界点 ，34%的毛利率标志着行业正式跨过盈亏平衡线；而到2028年 ，生成式AI的总收入预计将接近1.1万亿美元，回报率有望提升至约67% ，亚马逊、Meta等多家科技巨头有望从AI浪潮中受益。
在这轮人工智能热潮中 ，科技巨头们已收获了数万亿美元的市值增长，但AI巨额投资也让投资者对其回报率产生担忧 。
摩根士丹利周三的最新报告中指出 ，2025年将成为GAI投资回报率（ROI）由负转正的分水岭 ，而到2028年这场技术革命有望创造超过1万亿美元的收入 。
自2022年11月ChatGPT问世以来，Mag7科技巨头总市值已飙升9.2万亿美元，涨幅高达118%(同期标普500上涨47%)。这波涨势很大程度上反映了投资者对新一轮AI技术周期的憧憬 。
但质疑声从未停歇：英伟达数据中心GPU业务在过去12个月的营收已达到830亿美元 ，企业每年为单台AI服务器豪掷50万美元 ，当全球数据中心电力需求将在四年内翻倍至180GW，巨额支出何时才能转变成真金白银的收入？
2025年或迎ROI临界点 ，2028年AI收入有望突破万亿大关
大摩表示 ，在考虑了企业软件和消费互联网市场中AI带来的全面收益后，生成式AI的投资回报率将在2025年转正 。
大摩模型测算显示 ，2025年GAI将创造1530亿美元收入：
其中590亿来自企业软件生产力提升 ，生成式AI解决方案对美国劳动力市场的潜在生产力影响为3.3万亿美元；940亿源于电子商务的转化率提高 、广告收入的增加以及可穿戴设备的收入所驱动，生成式AI搜索查询和社交生成式AI在Meta 、YouTube、TikTok 、Pinterest 、Snapchat和Reddit上的收入为560亿美元。
支出方面 ，预计在半导体和非芯片数据中心的资本支出将达到3020亿美元 ，
1280亿美元用于硬件、网络 、冷却 、内存等数据中心投资，以及1740亿美元用于半导体支出 ，其中包括GPU/ASIC销售 。运营这些基础设施的年度成本预计为1020亿美元 ，其中包括770亿美元的折旧费用、230亿美元的电力成本和20亿美元的劳动力成本 。
综合来看，大摩表示：
34%的毛利率标志着行业正式跨过盈亏平衡线，2025年生成式AI有望创造510亿美元的回报。
2028年AI收入有望突破万亿大关
而展望2028年 ，大摩表示，生成式AI的总收入预计将接近1.1万亿美元：
其中企业软件贡献4010亿美元 ，生成式AI解决方案对美国劳动力市场的潜在生产力影响为6.4万亿美元；消费者互联网相关支出贡献6830亿美元 ，其中生成式AI在效率方面的提升为4690亿美元，生成式AI广告收入为1970亿美元。
大摩预测2025年生成式AI的资本支出将达到5560亿美元 ，其中半导体支出为2800亿美元 ，非芯片数据中心相关支出为2760亿美元 。综合来看，到2028年 ，生成式AI的货币化可以在扣除销售和市场营销、研发和其他费用之前 ，预计可创造7220亿美元的回报，回报率有望提升至约67% 。
此外 ，多家科技巨头有望从AI浪潮中受益：
微软Azure AI服务与Copilot工具包已形成130亿美元年收入规模，预计2028年将膨胀至780亿；亚马逊凭借零售算法升级，每提升10%转化率即可撬动4.5%的GMV增长；Meta的AI内容引擎则可能为其2028年收入额外贡献1010亿美元。
风险提示及免责条款
市场有风险 ，投资需谨慎 。本文不构成个人投资建议 ，也未考虑到个别用户特殊的投资目标 、财务状况或需要 。用户应考虑本文中的任何意见 、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负 。
