纸浆：价格下行，空间有限 周跌 1.05%
【短期纸浆价格下行空间有限】 上周 ，纸浆期货价格震荡下行 ，持仓量减少，以多头减仓占优。SP2505 主力合约周度下跌 64 元/吨，跌幅为 1.05% ，收盘价为 6034 元/吨 。国内针叶浆周度现货价格下跌 ，山东银星价格下跌 40 元至 6610 元/吨，河北俄针价格下跌 75 元至 5975 元/吨；阔叶浆山东金鱼价格下跌 110 至 4840 元/吨 。 Suzano 宣布 2025 年 3 月桉木阔叶浆金鱼亚洲价格上涨 20 美元/吨 ，欧美价格上涨 60 美元/吨。巴西海关公布 2025 年 1 月巴西纸浆出口中国情况 ，其中：针叶浆 0.84 万吨，环比增加 7.13% ，同比缩减 3.07%；阔叶浆 100.90 万吨 ，环比增加 17.17%，同比增加 26.28%。智利海关公布 2025 年 1 月智利纸浆出口中国情况 ，其中：针叶浆 14.00 万吨 ，环比缩减 7.41%，同比增加 14.13% 。阔叶浆 21.31 万吨 ，环比缩减 24.03% ，同比增加 52.35% 。据 UTIPULP 数据显示，2025 年 1 月欧洲化学纸浆消费量 80.32 万吨，同比下降 4.67%；欧洲化学纸浆库存量 71.02 万吨 ，同比上升 4.24%。库存天数 26 天 ，较去年同期持平 。 上周纸浆价格延续前一周的下跌走势，巴西新一轮外盘报价上涨未给国内纸浆价格带来明显波动 。短期纸浆价格偏弱主因需求端影响 ，春节过后 ，国内下游纸厂逐渐恢复生产，开机率和产量上周恢复到节前水平 ，纸厂节前原料补库 ，节后短期对原料需求迫切程度低，高价成交放量不足。当前国内纸浆港口库存量处近几年同期高位 ，并已持续两周 ，本周为春运结束第一周，是验证港口库存是否去化的关键时间节点 ，关注纸浆港口库存的去化程度 。从 12 月份海外发运至中国的纸浆数据以及 1 月份部分海外国家的纸浆发运数据来看 ，预计今年 2 - 3 月份国内纸浆到港量将偏高，短期供应相对充足，对纸浆价格形成一定压力 。从较长时间周期看 ，外盘报价调涨 ，在汇率相对稳定情况下，纸浆进口成本提高 ，对纸浆价格底部形成支撑。国内成品纸价格上涨增加纸厂企业利润 ，成品纸企业库存下降，成品纸产量提高 ，增加纸厂原料补库预期 ，预计纸浆价格下行空间有限 。
