量化圈持续内卷，九坤投资拥有三大实验室，为何AI收获甚微？
文|翠鸟资本
梁文锋的DeepSeek犹如核弹 ，冲击着华尔街资本流向。
对于中国本土的其他量化机构来说，“幻方+DeepSeek”组合相当魔幻，让量化掌门人压力倍增 。
九坤投资作为幻方量化的同业机构 ，无论是萌芽、崛起 、快速发展期 ，均一同享受了量化行业红利 。
如今，言及必称AI的当下 ，中国量化机构开始出现分化 ，最顶尖的量化对冲机构压力如何？存在哪些难题？
作为顶尖机构的九坤投资，可以是我们观察上述问题的重要样本。
真实定位
我们来看看九坤投资如何给自己定位。
据这家私募官方网站 ，截至2024年一季度（官网仅更新至此时间点） ，目前基金资产管理规模超过550亿人民币，服务于国内外机构和高净值个人客户 。
换言之 ，九坤打理外部客户的资金达到550亿元 ，客户群体要么是富裕人群，要么是机构投资者 ，基金客群并不覆盖普通老百姓 。
此外 ，我们经常看到量化机构拥有自营盘的描述，九坤在这个敏感问题上并没有披露相关信息和数据。
严格意义上，基金机构一旦存在自营盘 ，则会与旗下针对外部客户的资管产品产生利益冲突 。在部分情况下 ，可能导致利益输送或不公平对待投资者 。
除了基金管理的定位，九坤对于自身的技术价值也有着阐释。
“九坤的内核定位是一家以量化挖掘规律 ，还原价值的科技公司……以大数据为基础 ，数学算法为支撑……依托于国际化的数学 、物理、计算机等专业领域顶尖人才 。 ”
上述文字中，九坤对自身定位更加清晰 ，而且用了“内核定位 ”四个字 ，并标榜自己是科技公司 。
这多多少少有着一体两面的形象：在高净值客户面前是“私募基金”，而公司内部的深层认识是“科技企业”。
业绩优势何在？
梳理公开数据发现：九坤投资相关策略在业内的竞争力优势并不明显 。
截至2025年2月21日 ，空气指增（全市场选股 ，不对标任何指数）近三年收益前五名并没有九坤投资的身影 。
三年是考核一家资管机构投资水准的关键标尺，部分客户甚至可能无法持有一只产品满三年。即便是缩短为近两年周期 ，前五名也没有九坤的名字 。
再来看2025年年内排名 ，在DeepSeek效应带动大量资金流入A股下，市场活跃度大幅提升，年内收益超过十个百分点（截至2月21日）的量化机构名字中也没有出现这家私募 。
难道收益水平与管理规模出现了某种错位？
在对冲基金圈 ，独特的策略有时候会变成“易碎品 ”。无论是桥水的风险平价 ，还是文艺复兴科技的量化模型，一旦策略被市场复制 ，超额收益就会被逐渐蚕食 ，难免沦为“平庸之辈 ”。
对于投资人来讲，一旦所买的私募产品表现平淡 ，就意味着可能花了高昂费用 ，却只得到“市场平均数” 。
毕竟买一只私募产品，至少产生着申购费、年度管理费 、托管费等成本 。特别是当看到其他量化机构产生更高收益 ，心理上则会不平衡 ，进一步造成投资体验不佳。
据中国基金业协会备案系统披露：截至目前，九坤投资最新一次成立产品的时间是2024年9月6日 。
掐指一算 ，将近半年没有设立产品 ，这也就意味着：没有新资金流入了 。
人工智能项目进度几何？
九坤投资官微在2024年12月曾披露：公司目前拥有三大实验室，包括水滴实验室 、AI Lab 和 Data Lab。
另据九坤创始人王琛在2022年2月的访谈，公司搭建了AI实验室 ，建立起北溟超算集群 ，快速完成在人工智能方向上的技术突破，另与粤港澳大湾区数字经济研究院合作 ，并在2021年成立了联合实验室 ，主要以金融数字化与技术创新为中心 。
可以看出，九坤投资在人工智能赛道的布局 ，早已经展开 ，但成果应用在哪些领域？
至少我们能够看出，强大资金实力吸引各路人才的现状下 ，九坤并没有推出普及化的AI应用 。
难道均运用在资管产品中？从投资回报上看 ，至少目前并没有看出突出效果。
量化圈更卷了
九坤的案例，给诸多投资者非常多的启示 ，既然布局AI赛道已久 ，但在DeepSeek横空出世之后，其余量化科技公司如何参与升级的竞争 。
换言之，量化机构在AI技术上有所投入 ，需要让这些高精尖的“宝贝 ”转化为实际生产力 ，否则就会造成资源错配 。就像1990年代的部分华尔街机构，曾拥有一流的科技团队 ，但在互联网浪潮中却没能真正抓住机会 ，最终错失黄金发展期。
进一步来说，量化机构既然宣传AI技术 ，就需要实际成果落地 ，否则就沦为资本市场上的“PPT技术 ” 。比如，WeWork曾通过华丽的路演展示其“科技公司”的面貌 ，但最终被市场揭开“纸老虎 ”的真相 。公司如果无法将AI技术转化为实际应用 ，终会必将失去市场的信任。
